Ni jih bilo malo, ki so se ob krepkih padcih na začetku prejšnjega tedna odločili odprodati svoj celoten portfelj in unovčiti dobičke. Ti so bili na Ljubljanski borzi lani prav sanjski, saj je slovenski borzni indeks porasel za skoraj 80 odstotkov. Za primerjavo - v ZDA v več kot stoletni zgodovini borze nikoli niso imeli takega pribitka v koledarskem letu.

So slovenski blue-čipi po svežem popravku zdaj primerni za nakup? "Če primerjamo price/earninge, smo še vedno bistveno nad tujimi delnicami," meni MMC-jev sogovornik, borzni posrednik Abanke, Tomislav Apollonio, ki očitno svojega denarja ne bi stavil na delnice slovenskih podjetij.

Kakšni so bili odzivi vaših strank prejšnji teden ob močnih padcih?
V takih trenutkih, posebej na slovenskem trgu, so odzivi zelo burni in stranke razmišljajo o tem, ali naj odprodajo v celoti pozicijo ali delno. Tisti, ki so že prodali v preteklih dneh, razmišljajo, ali naj se vrnejo na trg. Vsem smo svetovali previdnost in postopno reagiranje. Tako na nakupni kot na prodajni strani.

Delnice slovenskih podjetij so večinoma 20 odstotkov pod rekordnimi vrednostmi lanskega poletja oziroma jeseni. Smo v medvedjem trendu?
Absolutno. Vedno pa moramo naše delnice primerjati tudi s tujimi delnicami. Nekatere tuje podobne delnice so padle od 20 do 30 odstotkov. Če primerjamo price/earninge (gre za razmerje med ceno in dobičkom na delnico oziroma popularni kazalnik P/E, op. a.) naših in tujih delnic, smo še vedno bistveno nad tujimi delnicami.

Kaj torej svetujete v teh negotovih časih?
Tisti, ki vlagajo v lastniške vrednostne papirje, naj vlagajo previdno in selektivno, glede na podjetje in glede na panogo. Naj vlagajo dolgoročno. Kratkoročne trende prepustimo špekulantom.

Bi lahko povedali, našteli nekaj delnic na Ljubljanski borzi, ki niso precenjene?
No comment.

Kako komentirate dogajanje v francoski banki Societe Generale? Kaj je počel ta nesrečni borzni posrednik, da je izgubil toliko milijard evrov?
Gre za splet okoliščin. Očitno je bilo odprtih kar nekaj pozicij, terminskih pogodb na evropske indekse, tudi na DAX. Te pozicije so se močno povečevale, ko so začeli indeksi močneje padati in je bilo treba zadeve doplačevati. S tem so se pozicije še povečevale. Služba za uravnavanje tveganj ni odigrala svoje vloge, saj bi morala reagirati prej.

Se lahko kaj podobnega zgodi pri nas?
Glede na to, da imajo posredniki limite in da te limite pozorno spremljajo njihovi nadrejeni in tudi službe za uravnavanje tveganj, močno dvomim, da bi se lahko kaj takega zgodilo.

Ste vi že kdaj sklepali takšne tvegane posle?
Veste, borze ni brez tveganja. Na eni strani je vedno tveganje, na drugi strani dobiček. Naši posli so že po definiciji tvegani.

Ste po takšnih tveganih poslih slabo spali?
Ja, bi kar rekel, da je včasih spanec borznih posrednikov malo krajši.

Je prva stvar zjutraj, ki jo naredite, ta, da preverite, kako so se gibali delniški indeksi v ZDA in v Aziji?
Osebno ne, to naredim, ko pridem v službo.

T. O.