Lani poleti je bilo še vse enostavno. Kdor ni kupoval (in raje varčeval v banki), je bil skoraj čudak. Pred točno enim letom je slovenski borzni indeks prvič presegel 10 tisoč točk in ob koncu avgusta pokazal vrtoglavih 12.242 točk. Takrat se je v ZDA začela nepremičninska kriza, ki je prizadela zlasti banke in ki traja še zdaj. Ljubljanska borza od avgusta z redkimi prebliski le drsi navzdol in SBI20 je zdaj od rekorda oddaljen več kot 35 odstotkov. Prevzemnih zgodb nismo doživeli, Telekom ni bil bogato prodan, premoženje se je koncentriralo le okrog tajkunov, ki prevzemnih premij niso pripravljeni plačati.

Največ svežega denarja na trge, ki so najbolj padli
Delniški vzajemni skladi so letos z zelo redkimi izjemami v minusu, ki je pri nekaterih (zlasti balkanskih, kjer je bila dodatna težava politična negotovost) tudi več kot 30-odstoten. Po logiki je prav pesimistično obdobje smiselno izkoristiti za večje nakupe. Se tako vedejo tudi slovenski vlagatelj? Borzni analitik pri Publikumu Jure Jelerčič: "Vlagatelji, ki so ocenili, da so sedanji nizki nivoji delnic že primerni za nakup, prosta sredstva že prenesli na trge, večinoma na tiste, kjer so tečaji najbolj padli. Ne glede na to, ali se vlagatelj odloča za nakup točk skladov ali neposredno delnic, mora svoje naložbe izbirati glede na svojo pripravljenost na tveganje in se tako odločiti, katerim regijam oziroma panogam se bo izpostavil."

Finančni sektor si še nekaj časa ne bo opomogel
Jelerčič je prepričan, da je zaradi letošnjih padcev vse več nizko vrednotenih delnic. Vseeno so kupci zelo previdni, saj zaradi rekordnih cen nafte in hrane inflacija postaja huda grožnja, iz ZDA pa noče biti konec nepremičninske in s tem povezane kreditne krize: "Težave s kapitalsko ustreznostjo, ki jih druga za drugo priznavajo ameriške in evropske banke, kažejo, da si finančni sektor še nekaj časa ne bo opomogel. Optimizem, ki so ga v aprilu kazali direktorji največjih finančnih institucij, je ob zadnjih objavah zbledel. Kljub temu je finančni sektor tako nizko ovrednoten, da so posamezne tuje banke, predvsem pa zavarovalnice, vse bolj zanimive dolgoročne priložnosti."

Kupce je dodatno ustavil nov davek
Napete razmere na tujem so letos zamajale tudi zaupanje vlagateljev na slovenskem trgu. Ta je po mnenju mnogih še vedno prevrednoten, dodatno pa je v zadnjih dneh delniške tečaje oklestil še davek na izvedene finančne instrumente. Ta bo tudi do 40-odstoten, kar bo zmanjšalo zanimanje za popularne nokavt certifikate. Z njimi je resda mogoče (odvisno od vzvoda) zaslužiti nadproporcionalno, toda hkrati so lahko večje tudi izgube, zato borzni igralci ne razumejo, da so kratkoročne prodaje delnic obdavčene 20-odstotno, izvedenih finančnih instrumentov pa 40-odstotno. Preobrata na našem trgu ni prinesel niti začetek kotacije Pozavarovalnice Sava, ki je zdrsnila do 26,02 evra oziroma sedem odstotkov pod ceno v javni prodaji.

T. O.