S & P 500, ki meri predstavo 500 največjih ameriških korporacij, je kmalu po izbruhu epidemije marca 2020 zdrsnil na 2237 točk, na začetku letošnjega leta pa je bil kar 114 odstotkov višje (4796 točk). Zdaj se je od rekorda že oddaljil za več kot 20 odstotkov, kar je po "borznih pravilih" trenutek, ko lahko razglasimo konec bikovskih gibanj in prihod na borzi nepriljubljene živali – medveda. Kako dolgo bo navzdol tiščal tečaje, seveda lahko le ugibamo, veliko vlogo pa bo zagotovo odigrala ameriška centralna banka, ki na trg ne deluje več pozitivno, saj vse bolj zaostruje denarno politiko.

Medved praviloma pomeni tudi recesijo
Če verjamemo analizi družbe LPL Research, je bilo po drugi svetovni vojni pri indeksu S & P 500 opaziti 17 medvedjih trendov, povprečen padec je bil v teh neprijetnih obdobjih 30-odstoten, trajanje pa približno eno leto. Vstop Wall Streeta v medvedje območje je slabo znamenje tudi za celotno gospodarstvo. Le enkrat v zadnjih 50 letih (ob borznem zlomu 1987) namreč medvedjemu trendu ni sledila recesija. Pri banki Morgan Stanley so še marca menili, da je verjetnost za recesijo zgolj petodstotna, zdaj je ta verjetnost že 27-odstotna.

Že osmi zaporedni negativen teden za Dow
Elitni Dow Jones je trenutno od rekorda oddaljen za 16 odstotkov. V zadnjem tednu je njegova vrednost upadla za 2,9 odstotka. Gre za že osmi zaporedni padec na tedenski ravni oziroma negativen niz, kot ga ni bilo od leta 1923. Predvsem v sredo je Dow Jones doživel hud udarec (najhujšega po letu 2020), saj je strmoglavil za 1164 točk oziroma za 3,6 odstotka.

Obresti vse do pet odstotkov?
Čeprav je Jerome Powell "zagotovil", da dviga obresti v višini 0,75 odstotne točke na naslednji seji ni pričakovati, se nekateri bojijo ravno tega. Pri Nomura Securities celo napovedujejo, da bo Fed tako agresiven ne le na junijski, ampak še na julijski seji. Terminski trgi sicer le z devetodstotno verjetnostno ocenjujejo možnost, da bodo junija obresti višje za 75 bazičnih točk. Vodilni ekonomisti pri Deutsche Bank menijo, da bo v tokratnem ciklu vrh pri 5,0 odstotka, kar bi bilo največ po letu 2006.

Krka z rekordnim uvodnim četrtletjem
Na Ljubljanski borzi je bil teden pozitiven, predvsem so odmevali pozitivni poslovni rezultati Krke. Novomeški farmacevt je v prvem letošnjem četrtletju čisti dobiček povečal za pet odstotkov, na 91 milijonov evrov, prihodkov pa je bilo devet odstotkov več (432 milijonov). Domen Granda (NLB skladi) je v izjavi za Radio Slovenija povedal, da kljub zmedi na ruskem in ukrajinskem trgu to ni presenečenje: "Kar je ključno in je bilo že vmes dogovorjeno, je to, da zdravila sodijo v neko izjemo pri poslovanju z Rusijo." Tečaj Krkinih delnic je splezal na 91 evrov.

Težave se bodo odrazile v 2. polovici leta
Aleš Lokar (Generali investments) je vseeno previden: "Rezultati so zelo dobri, a dejansko stanje se bo pokazalo šele zdaj. Ne toliko v tem četrtletju, kot v drugi polovici leta. Sankcije bodo otežile poslovanje." Tudi za preostala podjetja velja, da se bodo vse težave zrcalile šele v drugi polovici leta: Lokar: "Spremljati bo treba predvsem energente in materiale. To bo lakmusov papir, kaj se bo dogajalo v celotni industriji. Predvsem pa je slovensko gospodarstvo odvisno od ključnih izvoznih trgov."