9. marca 2009 je frankfurtski indeks DAX30 padel na vsega 3.588 točk, Dow Jones pa je bil pred štirimi leti vreden le še 6.469 točk. Optimizem je bil na dnu. Delež medvedje razpoloženih vlagateljev (takšnih, ki so pričakovali nadaljnje padanje), je bil po podatkih ameriškega združenja malih delničarjev takrat 70,3-odstoten, kar je rekordno visoko. Tudi analitiki so
bili črnogledi. "Nobenega razloga ni, zakaj bi šel trg navzgor, saj smo sredi velike finančne krize," so komentirali in napovedovali zlom finančnega sistema. Znani upravljavec premoženja Bill Gross je omenjal smrt delniških trgov.

Indeksi zdaj vsaj dvakrat višje kot pred štirimi leti
Črni scenarij se ni zgodil. Predvsem po zaslugi usklajene akcije največjih centralnih bank sveta je finančni sistem spet zadihal z vsemi pljuči, vodilni delniški trgi pa doživeli nov razcvet. V štirih letih je DAX30 poskočil za 123 odstotkov, prav tako se je več kot podvojila vrednost newyorških indeksov. Dow Jones je potreboval manj kot 65 odstotkov, da je spet
dosegel nov rekord. Za primerjavo: pred okrog 80 leti je Dow potreboval 300 mesecev, da je nadoknadil tisto, kar je izgubil v t. i. "veliki depresiji", ki se je oktobra 1929 začela s črnim torkom.

Rekordi so tu, ne pa tudi evforija
Vprašanje, ki se zdaj zastavlja vsem, je: kako dolgo lahko bikovsko gibanje delnic še traja? Po letu 1932 je 15 bikovskih trgov v povprečju trajalo ravno štiri leta. Morda je prav zdaj čas, da se vlagatelji umaknejo z zabave, preden zmanjka penine, čeprav o evforiji med vlagatelji še ne moremo govoriti. Kljub zgodovinskemu vrhu je namreč po svežih podatkih
ameriškega združenja malih delničarjev trenutno le 31,1 odstotka vlagateljev bikovsko (torej optimistično) razpoloženih, kar je precej pod dolgoletnim povprečjem, medtem ko je delež medvedov (pesimistov) 38,5-odstoten.

Roubini: rast BDP-ja bo letos le 1,5-odstotna
In kaj pravi ekonomist Nouriel Roubini, ki je zaslovel, ko je pravilno napovedal finančno krizo? Prepričan je, da se mora Wall Street v drugi polovici letošnjega leta pripraviti na večji popravek navzdol, kar bo predvsem posledica slabših poslovnih rezultatov ameriških korporacij, ki bodo občutile nižjo ameriško gospodarsko rast. Po Roubinijevem mnenju bo rast BDP-ja letos le 1,5-odstotna, saj se bo poznala višja obdavčitev bogatejšega sloja in na splošno nižja poraba. Nasprotno meni Jim O'Neill iz banke Goldman Sachs. Po njegovem mnenju se za rast delnic ni treba bati, kupci pa bodo že ob objavi svežih podatkov s trga dela navdušeni.

Dow Jones zadnji teden pridobil dobra dva odstotka
V petek se to res zgodilo. Podatek, da se je stopnja brezposelnosti v ZDA februarja v primerjavi z januarjem znižala s 7,9 na 7,7 odstotka, kar je najnižja raven v zadnjih štirih letih, je presegel pričakovanja, prav tako novica, da so ameriški delodajalci neto odprli 236 tisoč novih delovnih mest. Dow Jones se je povzpel še za pol odstotka in četrti dan zapored postavil rekordno vrednost. Od začetka leta se je njegova vrednost zvišala za 10 odstotkov, od tega dobra dva odstotka v zadnjem tednu. Vseeno je vrednotenje ameriških korporacij še vedno ugodno, saj se z njimi trguje pri 13,8-kratniku napovedanega dobička, kar je pod povprečjem, ki znaša 14,8.

Vlagatelji čakajo na oblikovanje koalicije
Tečaji delnic na Ljubljanski borzi so zadnji teden ob zelo skromnem prometu drseli navzdol, vlagatelji pa čakajo na oblikovanje nove koalicije. SBI TOP je izgubil odstotek in pol in je od letošnjega vrha zdaj oddaljen enajst odstotkov. Delnice Nove KBM so se pocenile za šest odstotkov in pol. Banka je lani ustvarila 203,3 milijona evrov izgube iz rednega poslovanja. Donos slovenske desetletne obveznice je pri 5,19 odstotka spet kar precej nad donosom primerljive španske (4,84 odstotka) in italijanske (4,59) obveznice.