Vrednost delniškega indeksa S & P 500 je zadnji teden poskočila za štiri odstotke, tako da je kljub nekaterim turbulencam, ki so trg zajele v zadnjem mesecu in pol, le še za en odstotek oddaljen od julijske rekordne vrednosti. "Na borzah smo zadnji teden spet spremljali stabilno rast, predvsem zaradi močnega povpraševanja po tehnoloških delnicah. Nasprotno se soočamo s težavami v proizvodnem sektorju, kot kaže stavka pri Boeingu, ki moti proizvodnjo in lahko povzroči širše motnje v dobavnih verigah. Poleg tega so velika podjetja, kot je Adobe, kljub dobrim rezultatom previdna glede prihodnjih napovedi, kar nakazuje, da podjetja tudi v tehnološkem sektorju ne želijo preveč tvegati," nam je povedal Mihajlo Todurov iz družbe SmartMoney Solutions.

25 ali 50, to je zdaj vprašanje
Sredi naslednjega tedna se bo sestala ameriška centralna banka, ki bo po štirih letih začela nov cikel rahljanja monetarne politike. Razlika med donosnostjo dveletne vladne obveznice (3,65 %) in obrestno mero Fed funds (5,25–5,50 %) je precejšnja, zato se nekateri bojijo, da Fed zamuja za pričakovanji trga. "Fed se pripravlja na znižanje obrestnih mer, kjer so pričakovanja usmerjena v 25 bazičnih točk, čeprav nekateri namigujejo na možnost večjega, 50-točkovnega znižanja. To bo olajšalo finančne pogoje za podjetja, vendar bi lahko hkrati sprožilo dvome o resnosti gospodarskih izzivov. Inflacija sicer kaže znake ohlajanja, vendar so zadnji podatki o delovnih mestih in plačah mešani. Pomembno je, da podjetja, zlasti tista v fazi rasti ali širjenja, izkoristijo nižje stroške zadolževanja, a se hkrati pripravijo na morebitne prihodnje turbulence."

V sredo od krepkega minusa do lepega plusa
Cene življenjskih potrebščin, merjene z indeksom CPI, so se v ZDA avgusta na letni ravni zvišale za 2,5 odstotka (najmanj po februarju 2021), na mesečni ravni pa je bila inflacija 0,2-odstotna. Brez presenečenj, je pa zato rahlo razočaral jedrni indeks CPI (ta ne upošteva cen hrane in energentov), ki je bil s 3,6-odstotno rastjo na letni ravni malce višji od pričakovanj. Indeks S & P je v sredo med trgovanjem zdrsnil za 1,5 odstotka, toda še isti dan občutno obrnil navzgor in pridobil odstotek. Razveseljivo je, da so se v ZDA znižala tudi inflacijska pričakovanja, kar je v petek pokazala raziskava univerze v Michiganu. Američani zdaj v naslednjem letu pričakujejo 2,7-odstotno inflacijo, kar je najmanj po decembru 2020.

Pričakovana poteza ECB-ja: obresti nižje za dodatnih 25 bazičnih točk
V četrtek je Evropska centralna banka ključne obrestne mere pričakovano drugič zapored znižala za četrtino odstotne točke. Depozitna obrestna mera je zdaj 3,5-odstotna. "Ta poteza je del prizadevanj za obvladovanje inflacijskih pritiskov v evrskem območju, kjer so cene počasi začele popuščati. Kljub temu so pri ECB-ju previdni glede prihodnje politike, saj niso jasno nakazali smeri za naslednje obdobje, kar ohranja vlagatelje v negotovosti. Za podjetja in vlagatelje to pomeni lažji dostop do kapitala in cenejšega financiranja, vendar morajo ostati pozorni na dolgotrajne učinke tovrstnih ukrepov. Nemško gospodarstvo že nekaj časa stagnira. Njihova odvisnost od izvoza, predvsem na Kitajsko, jih zdaj močno tepe, saj svetovna rast upada. Ker je Nemčija tudi pomemben trgovinski partner Slovenije, se težave čutijo tudi pri nas," dodaja Mihajlo Todurov.

Nvidia spet dobila zalet
Kot smo že omenili, so pretekli teden pridobivale predvsem tehnološke delnice. Tečaj Nvidie po kar precejšnjem popravku (cena delnice se je po objavi četrtletnih poslovnih rezultatov 28. avgusta znižala za več kot 20 odstotkov) spet leti navzgor (zadnji teden +16 %, 119,1 USD), spet se vse bolj zdi, da imajo visoka pričakovanja vendarle zdravo podlago, vsaj če sodimo po besedah prvega moža Nvidie Jensena Huanga, ki je na konferenci v San Franciscu poudaril, da je povpraševanje po njihovih čipih nenormalno visoko in da vsi partnerji, med katerimi so tehnološki velikani, kot sta Google in Meta, močno upajo, da jih Nvidia s svojimi nepogrešljivimi čipi za storitve umetne inteligence (predvsem novi čip Blackwell je izjemno zmogljiv) ne bo pustila na cedilu. Vsaj še nekaj četrtletij bodo proizvodne kapacitete TSMC-ja, ki proizvaja Nvidijine čipe, očitno popolnoma zasedene. Huang je zelo pohvalil to tajvansko podjetja in ga označil za daleč najboljše na svetu.

Zlato rekordno visoko
Nadaljuje se tiha rast cen zlata. Za 31,1-gramsko unčo je bilo treba v petek plačati že 2.582 dolarjev, kar je nov rekord. Optimistična pričakovanja segajo do cene 3.000 dolarjev. Razmere so namreč ugodne: velike centralne banke večinoma znižujejo obrestne mere (Fed naj bi ključno obrestno mero do konca leta znižal za okrog 100 bazičnih točk), dolar drsi navzdol (v primerjavi z jenom je najnižje letos), nenehne geopolitične napetosti ne usahnejo, prav tako ne prilivi v ETF-sklade, ki vlagajo v fizično zlato (avgusta četrti zaporedni mesec neto prilivov). S tehničnega vidika je sicer pričakovati popravek navzdol, saj je indeks relativne moči (RSI) trenutno pri 69 in s tem le korak od prenakupljenega območja (70). Močno se je popravilo tudi razpoloženje na kriptotržišču. Bitcoin je bil v soboto spet nad 60 tisoč dolarjev, pri čemer je bilo v zadnjih dneh opaziti nakupe večjih imetnikov bitcoinov, tako imenovanih kitov.