Pod defenzivne sektorje sodijo podjetja z izdelki za zdravstveno nego, podjetja, ki izdelujejo izdelke za široko potrošnjo ("staples"), in tista, ki ponujajo storitve dobave energentov, vode in komunikacijskih storitev ("utilities"). Ob lanskih padcih delniških trgov so vlagatelji denar preselili ravno v ta podjetja, ki običajno z manj ranami (sploh v primerjavi s tehnološkimi delnicami) preživijo težke čase, te delnice pa praviloma prinašajo tudi lepe dividende.

Mamljive donosnosti na obvezniških trgih privabljajo vlagatelje
"Lani se je bilo res preprosto skriti v defenzivni sektor," so povedali strategi pri družbi Ameriprise Financial. "Lani je to dobro delovalo, mislim pa, da bo letos bolj zapleteno." To se je že pokazalo v prvih dveh letošnjih mesecih. Ob znakih, da ameriško gospodarstvo ostaja močno (verjetnost za recesijo se je zmanjšala), in ob vse višji donosnosti obveznic in zakladnih menic (letna donosnost nekaterih zelo varnih papirjev s fiksnim donosom je lahko tudi več kot petodstotna) se je zanimanje za defenzivni sektor opazno zmanjšalo.

Visoko vrednotenje, a tudi (relativno) visoka dividenda
Če je lani defenzivni sektor utrpel minimalne izgube (od 1,0- do 3,5-odstotne) v primerjavi z indeksom S & P 500, ki je izgubil skoraj 20 odstotkov, je letos slika drugačna. Indeks S & P je letos porasel za 5,4 odstotka, izgube v defenzivnem sektorju pa za zdaj znašajo od tri odstotke ("staples") do osem odstotkov ("utilities"). Vlagatelje skrbi tudi visoko vrednotenje – pri "utilities" je multiplikator prihodnjega dobička pri 17,7 skoraj 20 odstotkov nad zgodovinskim povprečjem. Zdrsa teh delnic ni ustavila niti nadpovprečna dividendna donosnost, ki po zadnjih podatkih v nekaterih primerih presega tri odstotke.

V petek sveži podatki s trga dela
Ob tem velja tudi poudariti, da defenzivni sektor letos ne pričakuje rasti dobičkov. Podjetja z izdelki za zdravstveno nego in storitve naj bi imela letos za osem odstotkov nižji dobiček kot lani, kar je precej slabo v primerjavi z ocenjeno 1,7-odstotno rastjo dobička vseh podjetij znotraj indeksa S & P 500. Skratka, kdor želi biti defenzivno naravnan, bo priložnost zdaj raje iskal v obveznicah ali zakladnih menicah, se pa seveda lahko ta zorni kot hitro spremeni, če se bodo spet pojavili kakšni znaki o skorajšnji recesiji. V naslednjem tednu bo Wall Street najbolj nestrpno pričakoval petkovo objavo podatkov o ameriškem februarskem trgu dela. Ustvarjenih naj bi bilo nekaj manj novih delovnih mest kot januarja, a vendarle še vedno dovolj za nadaljnje Fedove ukrepe v smeri zaostrovanja denarne politike.

Dobički zadnjega lanskega četrtletja: blesteli "naftarji"
Medtem se je v ZDA končala sezona objav rezultatov zadnjega lanskega četrtletja. Pod črto lahko rečemo, da je bilo kar nekaj razočaranj (predvsem v tehnološkem sektorju), dobički pa so glede na zadnje trimesečje 2021 upadli za skoraj pet odstotkov. Gre za prvi upad dobičkov (na letni ravni) od tretjega četrtletja 2020, ko je covid močno hromil gospodarstva. Seveda so bile tudi pozitivne izjeme. Izstopala so predvsem naftna podjetja (Chevron, ConocoPhillips, Exxon Shell), ki se lahko pohvalijo z rekordnimi številkami.

Donosnost ameriške 10-letne obveznice spet nad 4 %
Če se dotaknemo še zadnjega tedna na finančnih trgih: zahodni delniški indeksi so pridobili okrog dva odstotka, čeprav je donosnost ameriške desetletne obveznice v sredo prvič po sredini novembra presegla štiri odstotke, pri nemški desetletni obveznici pa je zahtevana donosnost dosegla 2,77 odstotka, največ po letu 2011. Strahove, da bo Fed v boju proti inflaciji neusmiljen pri dvigovanju obresti, je z izjavo, da bodo obresti morale šle navzgor in da bodo tam ostale daljše obdobje, še podkrepila Mary Daly iz Fedove izpostave v San Franciscu.

Silvergate Capital na robu preživetja
Nad trgom kriptovalut so se (po visoki rasti na začetku leta) spet začeli zbirati temni oblaki. Banka Silvergate Capital je namreč na robu stečaja, potem ko je imela v zadnjem lanskem četrtletju ob paniki, ki je zavladala ob zlomu menjalnice FTX, kar za milijardo dolarjev izgube. Kalifornijska banka je za kriptotržišče zelo pomembna, saj financira številna pomembna kriptopodjetja, kot so Coinbase, Paxos, Galaxy Digital in Crypto.com. Delnice Silvergata so v četrtek strmoglavile za skoraj 60 odstotkov in so od rekorda oddaljene že 97 odstotkov, uresničuje pa se bojazen, da bo agonija FTX-a vplivala tudi na "mainstream" bančništvo.