Svetovni delniški indeks MSCI je v novembru porasel za skoraj devet odstotkov, prav tako newyorški S & P 500. Vsi trije vodilni newyorški delniški indeks so šli zadnji teden že četrtič zapored navzgor. Spomnimo, da so indeksi prej tri mesece zapored drseli navzdol. Ključni sprožilec novembrskega optimizma je prepričanje, da so največje centralne banke bolj kot ne končale cikel zaostrovanja denarne politike in da se počasi že pripravljajo na prva zniževanja obrestnih mer, ki bi jih lahko videli sredi prihodnjega leta. Vlagatelji so pripravljeni spet prevzemati več tveganja. V tednu do 22. novembra je bilo po podatkih Ameriškega združenja malih vlagateljev že 45,3 odstotka zasebnih vlagateljev bikovsko razpoloženih, kar pomeni, da pričakujejo rast indeksov v prihodnje pol leta. Pri Bank of Americi so zapisali, da so imeli delniški skladi največje dvotedenske prilive po februarju 2022.

V sredo najnižja donosnost 10-letnih obveznic v dveh mesecih
Vlagatelji v tem mesecu pozdravljajo tudi občutne padce zahtevanih donosnosti obveznic. Pri ameriški desetletni obveznici je bil donos v sredo 4,363-odstoten, kar je najmanj v zadnjih dveh mesecih, a je nato do konca tedna donos porasel za 11 bazičnih točk. Verjetno je bil odboj na obvezniških trgih malce pretiran, prezgodaj je še trditi, da je medvedjega trenda konec, pa čeprav se inflacija ohlaja, denarni trgi pa zdaj že z več kot 60-odstotno verjetnostjo napovedujejo, da bo Fed obresti prvič znižal že v mesecu maju. Razmerja se sicer lahko nekoliko spremenijo že ta teden, ko bo (v četrtek) objavljena druga ocena ameriške gospodarske rasti in (v petek) oktobrski indeks izdatkov za osebno porabo (PCE). Jedrni PCE je septembra na letni ravni porasel le še za 3,7 odstotka, kar je najmanj po maju 2021.

Nemčija v letu 2024: napovedi so različne
Razmere se malenkost izboljšujejo tudi v Nemčiji, s čimer se sicer ne bi strinjali pri Commerzbanki, ki v nasprotju z napovedmi ekonomistov in vlade za prihodnje leto napovedujejo, da se bo nemški BDP skrčil za 0,3 odstotka (letos pa za 0,4 odstotka). A vendarle: najpomembnejši konjunkturni indeks Ifo je novembra porasel tretji mesec zapored (za 0,4 točke, na 87,3 točke), kar vliva upanje, da se je nemško gospodarstvo stabiliziralo, pa čeprav na nižji ravni. K izboljšanju razpoloženja je prispeval predelovalni sektor, medtem ko se je v storitvenem sektorju poslovna klima nekoliko poslabšala. V zadnjem četrtletju bi lahko nemški BDP, ki je v tretjem četrtletju zdrsnil za 0,1 odstotka, vendarle malenkost porasel, za naslednje leto pa (če zanemarimo pesimizem Commerzbanke) večina napoveduje rast med 0,7 in 1,3 odstotka.

Agonija Bayerja
Bayer, ikona nemške industrije, se spopada z vse večjimi težavami in je ta teden doživel nov udarec, saj je moral zaradi slabih rezultatov prekiniti testiranje novega zdravila proti strjevanju krvi Asundexian, od katerega si Bayer obeta kar pet milijard prometa letno. Aundexian naj bi na trg prišel leta 2026. Delnice Bayerja so pri dobrih 32 evrih zdrsnile najnižje po letu 2006. Podjetje je v tretjem četrtletju poslovalo z visoko izgubo 4,57 milijarde evrov, prihodki pa so se znižali za 8,3 odstotka na 10,3 milijarde evrov. Slabše rezultate od pričakovanj Bayer dosega predvsem zaradi dediščine prevzema Monsanta leta 2018 in s tem povezanimi tožbami zaradi onesnaževanja oziroma zaradi pesticida za zatiranje plevela Roundup, ki vsebuje rakotvorni glifosat.

Kazalnik P/E izjemno nizek
V letošnjem letu je tečaj Bayerjeve delnice izgubil tretjino vrednosti (in zdaj kotirajo pri vsega petkratniku dobička), koncern, v najboljših časih vreden 140 milijard evrov, ima danes le še 33 milijard tržne kapitalizacije. Pri bonitetni agenciji Moody's so obete za Bayer znižali iz stabilnih na negativne. Dogajanje (v ponedeljek so delnice strmoglavile za skoraj 20 odstotkov, kar se ni zgodilo že vsaj tri desetletja) je v posmeh Bayerjevemu sloganu, ki pravi, da za svoje delničarje ustvarja dodano vrednost. Trenutno so lahko zadovoljni le navijači nogometnega kluba Bayer, ki vodi v Bundesligi, delničarji pa gotovo ne. Kljub vsemu so od začetka izračunavanja indeksa DAX (1988) tudi po zadnjih padcih Bayerjeve delnice v povprečju še vedno letno "naredile" 6,2-odstoten letni donos (vključno z dividendami), kar pa je vendarle nekoliko manj od indeksa DAX (v tem obdobju povprečno osemodstotni letni donos).

Bitcoin najvišje po lanskem maju
Vrednost evra se je po objavi sveže vrednosti indeksa Ifo povzpela do 1,0945 dolarja. Zlato se je spet zavihtelo nad 2000 dolarjev, bitcoin pa prvič po letu in pol nad 38 tisoč dolarjev. Potem ko je Binance sklenil poravnavo z ameriškim pravosodnim ministrstvom in s komisijo za trgovanje z blagovnimi terminskimi pogodbami (CFTC) –Binance mora plačati 4,3 milijarde dolarjev kazni, Čangpeng Džao pa je moral odstopiti z mesta izvršnega direktorja Binancea – je na kriptotržišču zavladalo optimistično ozračje, pa čeprav CFTC opozarja, da gre šele za prvi korak v njegovi agresivni kampanji, da na trgu naredijo red. A očitno vlagatelji menijo, da je poravnava z Binanceom le še ena ovira manj do odobritve prvih spot bitcoin ETF-jev na ameriškem trgu, kar bi zelo verjetno pritegnilo veliko denarja v ta naložbeni razred in s tem rast vrednosti kriptovalut.