Čeprav naj bi bil maj idealen mesec, da vlagatelji pospravijo dobičke in se za nekaj časa poslovijo od trga (znani borzni rek namreč pravi: "Sell in May and go away", saj od maja do novembra ni pričakovati posebnih donosov), so rekordi v New Yorku in Frankfurtu tudi ta mesec del vsakdana. V torek je elitni Dow Jones med trgovanjem dosegel 16.755 točk, širši S & P 500 pa je prvič presegel mejo 1.900 točk. Frankfurtski DAX30 je mejnik prestavil na 9.810 točk. V drugi polovici tedna je zmanjkalo moči za nove rekorde, smer je bila spet navzdol (čeprav ni bila objavljena nobena skrb vzbujajoča novica), zlasti na račun visokih četrtkovih izgub pa je Dow Jones na tedenski ravni izgubil več kot pol odstotka.

Vrednotenje le malce nad povprečjem
So morda delnice po več kot petletnem bikovskem gibanju preprosto postale predrage, da bi pri sedanjih ravneh še premamile kupce? Z delnicami v indeksu S & P 500 trenutno trgujejo pri 15,3-kratniku pričakovanega dobička, kar je malce nad dolgoročnim povprečjem (14,7). Če bo gospodarstvo še naprej okrevalo, se bodo dobički podjetij precej zvišali in bo takšno vrednotenje delnic upravičeno, v nasprotnem primeru ne. Pri Goldman Sachsu meniju, da se bik, simbol optimizma, še ne bo upehal in da bodo vlagatelji v okolju rekordno nizkih obresti in ekstra likvidnosti, ki jo zagotavljajo največje centralne banke, še naprej prav na delniških trgih iskali lepe donose.

V ZDA ne grozi deflacija
Seveda je tudi precej skeptikov, ki so prepričani, da je po petletnem vzponu čas za streznitev. Nedavna razprodaja v tehnološkem sektorju naj bi se v New Yorku razširila tudi na preostale sektorje. Nekateri opozarjajo še na Kitajsko, kjer gospodarski podatki niso več tako prepričljivi, kar ne nazadnje povečuje možnost za globalno deflacijo. Zadnji podatki o rasti cen so bili sicer v ZDA ugodni. Aprila se je namreč inflacija na ravni potrošnika (indeks CPI) z 1,5 zvišala na dva odstotka. Pri proizvajalcih so se prejšnji teden cene zvišale za 0,6 odstotka, kar je največ po septembru 2012. To je dokaz, da povpraševanje za številne dobrine narašča hitreje od pričakovanj.

Telekomova dividenda kar deset evrov?
Na Ljubljanski borzi je teden minil precej mirno. Indeks SBI TOP (749 točk) se je povzpel za 0,28 odstotka, pri čemer so največ, dobre štiri odstotke, pridobile Telekomove delnice. "Spomnimo, razpon prevzemne cene je med 150 in 180 evri, zaradi česar delnice nimajo veliko prostora za rast," je ocenil Jure Rozman iz GBD-ja. Rast Telekomovih delnic je po njegovem mnenju tudi posledica predloga, po katerem naj Telekom pred privatizacijo izplača ves bilančni dobiček, to je 10 evrov bruto dividende na delnico namesto sprva predlaganih 3,33 evra. Da kupci največ pozornosti namenjajo predvsem delnicam s seznama za privatizacijo, dokazuje tudi šestodstotna rast Cinkarne in nov rekord delnic Letrike, za katere je bilo v petek treba odšteti 51,5 evra.

Strm padec Lukinih in Intereuropinih delnic
Tečaj najprometnejše Krke se je na tedenski ravni znižal za dva odstotka, na 61,62 evra. Krka je imela v prvem letošnjem četrtletju zaradi neugodnih tečajnih gibanj kar 17 odstotkov manj dobička kot v istem lanskem obdobju, medtem ko je bilo prihodkov za odstotek več. Med blue čipi so največ izgubile delnice Luke Koper, ki so zdrsnile za skoraj šest odstotkov, na 16 evrov. V prvem četrtletju je imela Luka 13 odstotkov manj prihodkov kot v enakem obdobju lani, kar je v veliki meri posledica 60 odstotkov manjše prodaje iz naslova carinskih storitev v Sloveniji in na Hrvaškem po vstopu Hrvaške v EU ter razmer v Ukrajini. Delnice Intereurope, ki niso v indeksu SBI TOP, so strmoglavile za 21 odstotkov, na 90 centov.