Majska inflacija, merjena z indeksom cen potrošnikov (CPI), je bila v ZDA 4,0-odstotna, kar je manj od napovedi (4,1) in najnižja letna stopnja inflacije po marcu 2021. Na mesečni ravni so se cene v povprečju zvišale za 0,1 odstotka. Brez upoštevanja volatilnih cen hrane in energentov (cene goriva so v zadnjih 12 mesecih padle za skoraj 20 odstotkov) slika ni tako optimistična. Tako imenovana jedrna inflacija je namreč na mesečni ravni porasla za 0,4 odstotka, na letni pa za 5,3 odstotka. Kakor koli, po kar desetih zaporednih višanjih obrestne mere bo ameriška centralna banka po vseh pričakovanjih obresti pustila nespremenjene v rangu med 5,0 in 5,25 odstotka, bo pa verjetno na julijski seji potreben dodaten dvig za 25 bazičnih točk.

Shillerjev P/E v nevarnih vodah
Relativno ugodni majski inflacijski podatki so še dodatno navzgor potisnili delniške indekse. Frankfurtski DAX30 (16.230 točk) se je na sto točk približal rekordni vrednosti. Newyorška S & P 500 in Nasdaq sta dosegla najvišjo raven v zadnjih 13 mesecih. S & P 500 se je zdaj že za 24 odstotkov odbil od dna in je od prejšnjega tedna uradno v bikovskem trendu. Seveda se postavlja vprašanje, ali je takšna rast vzdržna. Shillerjev kazalnik P/E (ki upošteva cene delnic in z inflacijo prilagojene pričakovane dobičke za naslednjih deset let) je trenutno kar pri 30. Povprečje je 17, kar pomeni, da so trenutna vrednotenja zelo visoka. Shillerjev P/E je bil najvišje decembra leta 1999 (pri 44,19), tik pred pokom balončka pikakom podjetij. Letos se podobna zgodba dogaja z delnicami podjetij, ki veliko pričakujejo od razvoja umetne inteligence. Ali so cene teh delnic (tečaj Nvidie je na primer letos poskočil za 180 odstotkov, tržna vrednost podjetja pa je presegla bilijon dolarjev) res prenapihnjene, bo seveda pokazal čas.

Triodstotna rast cen nafte
V četrtek se bo sestala Evropska centralna banka (obresti naj bi zvišala za 0,25 odstotne točke), v petek pa Japonska centralna banka. Vrednost evra se je v torek povzpela nad 1,08 dolarja. Trgovanje z nafto je ta teden zelo volatilno, po ponedeljkovem padcu so šle cene v torek občutno navzgor, triodstotni pribitek pomeni največjo enodnevno rast po začetku maja. Pri Goldman Sachsu, kjer so tradicionalno bikovsko razpoloženi, ko gre za napovedi cen nafte, so znižali pričakovanja o ceni nafte ob koncu leta, pri brentu s 95 na 86 dolarjev. Plemenite kovine se v torek niso pridružile rasti tveganih naložb, zlato je bilo dopoldne še pri 1967 dolarjih za 31,1-gramsko unčo, popoldne pa je bila cena le pri dobrih 1940 dolarjih.

Spodbudne novice iz Italije
Na obvezniških trgih je opazna vse nižja razlika med donosnostjo nemške (2,43 %) in italijanske (4,06 %) desetletne obveznice. "Spread" je zdrsnil na 163 bazičnih točk, kar je najmanj v zadnjih 14 mesecih. Vlagatelji so pozdravili 0,6-odstotno rast italijanskega BDP-ja v prvem četrtletju (glede na zadnje lansko četrtletje), kar je boljši dosežek, kot ga je imelo nemško gospodarstvo, ki se spopada z blago recesijo. Spodbudna je tudi zaveza Rima, da bo Italija spoštovala proračunska pravila EU-ja. Vse bolj je jasno, da je bil strah Evrope ob oktobrski izvolitvi Giorgie Meloni iz Bratov Italije za italijansko premierko odveč. Tudi bančni sistem je v večini ozdravljen, tečaj delnic banke UniCredit se je letos povzpel že za več kot 40 odstotkov, medtem ko je na primer vrednost delnic Deutsche Bank zdrsnila za nekaj odstotkov.