V torek dopoldne je DAX, ki vključuje 40 elitnih nemških podjetij, prvič v zgodovini prebil mejo 20 tisoč točk. Od kod optimizem, če se v Nemčiji gospodarski kazalci slabšajo, rast BDP-ja pa bo v največjem evropskem gospodarstvu letos drugič zapored rahlo negativna, kar se ni zgodilo že več kot dve desetletji? Predvsem velja poudariti, da v indeksu DAX številna podjetja večino prihodkov ustvarijo v tujini. Na primer SAP, proizvajalec programske opreme za podjetja. Te delnice so se letos podražile za skoraj 70 odstotkov in so k rasti indeksa DAX prispevale skoraj 900 točk.

Kazalnik P/E v Frankfurtu nad 15
Poleg tega vlagatelji "kupujejo" prihodnost in trenutno verjamejo, da bo denarna politika ECB-ja, ki niža obrestne mere (naslednjič lahko to pričakujemo 12. decembra), spodbudila dobičke podjetij. Ti letos v povprečju niso veliko napredovali, kar posledično pomeni, da se z nemškimi delnicami trguje pri vse večjem multiplikatorju dobička. Priljubljeni kazalnik P/E je bil na začetku leta prti 12,3, zdaj je že nad 15. Še vedno je to precej nižje kot pri delnicah v New Yorku, ki v primerjavi z nemškimi že nekaj let močneje pridobivajo vrednost.

Rast v New Yorku precej višja
Indeks DAX je bil 3. decembra 2014 pri 9.971 točkah, njegova vrednost se je torej v zadnjih desetih letih podvojila. To pomeni, da je DAX vsako leto povprečno pridobil sedem odstotkov. Če odštejemo inflacijo, je realna rast približno petodstotna. Za primerjavo: newyorški S & P 500 je v zadnjih desetih letih delničarje nagrajeval s povprečno 11-odstotno letno rastjo. Pri tem velja omeniti še pomembno podrobnost: v indeks DAX so vključene dividende, v indeks S & P 500 pa ne.

Veselica se bo verjetno nadaljevala
Analitiki pri banki Citi izpostavljajo, da se vlagatelji ob koncu leta 2024 ne ustavljajo pri kupovanju ameriških delnic, precej previdnejši pa so pri evropskih papirjih. Vsi očitno lovijo tradicionalno decembrsko rast, ki glede na zgodovinske podatke ne bi smela razočarati. V zgodovini je namreč december vedno, kadar je Wall Street že v prejšnjih 11 mesecih doživel vsaj 20-odstotno rast, vlagatelje nagradil še z dodatnim, povprečno 2,4-odstotnim decembrskim donosom. Za prihodnje leto so napovedi večinoma pozitivne, pri Bank of Americi pravijo, da bodo delnice v New Yorku še naprej donosnejše kot v Evropi, ciljno vrednost indeksa S & P 500 za konec leta 2025 pa so postavili pri 6666 točkah, kar je deset odstotkov nad zdajšnjo vrednostjo (v torek je S & P 500 pri 6049 točkah spet končal rekordno visoko) Celo vedno skeptični JP Morgan je zvišal ciljno vrednost indeksa S & P 500, in sicer s 4250 na 6500 točk. So mar utihnili še poslednji pesimisti?

Tehnološki velikani še naprej na radarju
Vlagatelji še naprej stavijo na rast delnic iz skupine Veličastnih sedem (Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Tesla in Meta), kaže sveža raziskava Bank of Americe. V tem segmentu profesionalni vlagatelji oddajajo največ nakupnih naročil. Priljubljena ostajata tudi zlato in dolar, v primerjavi z oktobrom pa je precej privlačnosti izgubil kitajski trg. V prihodnjem letu pri Bank of Americi napovedujejo, da bo rast dobičkov ameriških korporacij dosegla 13 odstotkov, gospodarska rast ZDA bo 2,4-odstotna, Fed pa bo obresti znižal le na marčevski in junijski seji, obakrat po 25 bazičnih točk. Naftni trg bo v znamenju presežne ponudbe, zlato bi lahko doseglo 3000 dolarjev. Dolar bo vsaj v prvi polovici leta ostal močan.

Le štirikrat je S & P 500 dve leti zapored tako močno pridobival
Indeks S & P 500 se je letos povzpel za 27 odstotkov. Če ne bo večjega popravka v decembru, bo drugo leto zapored pridobil vsaj 20 odstotkov, kar se je v zgodovini zgodilo samo štirikrat: v letih 1927 in 1928, 1935–1936, 1954–1955 in nazadnje sredi 90. let (1995–1996). Ali bodo ta mesec še naprej padali rekordi, bo delno odvisno od svežih podatkov s trga dela (novembrska gibanja bo ministrstvo za delo predstavilo ta petek) in od naslednjega zasedanja ameriške centralne banke (17.–18. december), kjer bi Fed morda lahko Wall Streetu poslal božično darilo v obliki nižjih obrestnih mer.